2024년부터 열연코일 시장은 기본적으로 공급은 강하고 수요는 약한 상황을 보여 왔다. 5월까지 수요 실적은 예상보다 낮았고 공급은 계속해서 높은 수준을 유지했습니다. 공급과 수요가 반대 방향으로 변화하는 상황에서 열연코일 가격은 상당한 압력을 받고 있으며 여전히 하락 여지가 있을 수 있습니다.
Zhuochuang Information의 통계에 따르면 지난 4년간 열연코일의 수요와 공급이 해마다 증가하고 있는 반면 수요 증가율은 상대적으로 느린 것으로 나타났습니다. 2024년은 2023년에 비해 어느 정도 감소세를 보였습니다. 수요가 정체되거나 어느 정도 감소하는 가운데 공급은 계속 늘어나는 배경에서 시장 수급 격차, 즉 수급 격차가 점차 확대되는 모습을 보였습니다. 구체적으로 2024년 1월부터 5월까지 열연코일 수급 격차는 1,160만~1,390만톤을 넘는 수준을 유지했다. 공급과 수요의 변화와 열연코일 가격의 관계를 더 잘 비교하기 위해 Zhuochuang Information에서는 월별 공급과 수요 비율이라는 개념을 도입했습니다. 수급변화 방향과 열연코일 가격변동을 비교해보면, 대부분의 경우 수급변화 방향은 열연코일 가격과 음의 상관관계를 갖고 있음을 알 수 있다. 그림 2를 보면 월별 수급격차가 마이너스인 경우, 즉 수급격차가 감소하는 경우 열연코일 가격이 상승세를 보이는 경우가 많다는 것을 알 수 있다. 그러나 월 단위로 수급 격차가 커지는 즉, 수급 격차가 확대되면 열연코일 가격의 중심이 아래쪽으로 이동하는 경우가 많다. 이러한 관계가 상대적으로 안정적인 주된 이유는 수급 격차가 줄어들면 시장의 공급 과잉 모순이 완화된다는 것을 의미하는 경우가 많기 때문입니다. 수요 개선이든 공급 감소이든 가격에 대한 수요 공급 압력을 크게 완화시켜 시장 가격을 상승시킵니다. 수급 격차가 벌어진다는 것은 시장의 공급 과잉 모순이 가열되고 있다는 뜻이다. 시장에 공급이 많아지고 수요가 줄어들면 시장 가격이 하락하게 됩니다. 앞선 글에서 볼 수 있듯이, 열연코일의 가격 추세는 시장 수급 관계에 따라 크게 결정될 것입니다. 5월에도 시장 수급모순이 상대적으로 높은 수준일 것으로 예상돼 코일 가격 하락 여지가 여전히 남아 있음을 시사한다.
공급측면에서 열연코일의 월간 수입량은 50-80,000톤에 불과하여 전체 공급량의 1%에도 못 미치므로 생산은 기본적으로 열연코일의 공급상황을 대표할 수 있다. 지난 4년간 월간 생산량 변화를 보면, Figure 3에서 보는 바와 같이 열연코일 생산량은 기본적으로 해마다 증가하고 있으며, 2024년 월간 생산량은 지난 4년 이상을 운영하고 있음을 알 수 있다. 구체적으로 2024년 1~4월 열연판 코일 월평균 생산량은 2559.66만톤으로 2023년 1~4월 평균 생산량 대비 12.27% 증가했다. 생산량 증가로 시장 공급이 높은 수준을 유지하고 있다. Zhuochuang Information의 통계에 따르면 5월 생산 측면에서 올해 초부터 중국에서는 총 3개의 압연 라인이 가동되었으며 생산 능력은 1,410만 톤에 달했습니다. 5월의 모든 신규 생산 능력이 완전히 디버깅되었으며 열연판 제품이 정식으로 생산되었습니다. 새로운 생산 능력의 개입은 의심할 여지없이 열연판 코일의 생산을 지속적으로 높은 수준으로 유지할 것입니다. 5월 열연코일 총 생산량은 4월 대비 2.89% 증가한 약 2,640만톤에 달할 것으로 예상된다. 5월에도 공급측은 고압 모드를 유지할 것으로 예상할 수 있다. 수요 상황의 관점에서 Zhuochuang Information이 2021년부터 현재까지 열연코일에 대한 월간 수요 변화를 모니터링한 결과, 수요 변화는 지난 4년간 상대적으로 평평했습니다. 2024년에는 지난 4년간 수요가 높은 수준으로 운영됐다. 구체적으로 2024년 1월부터 4월까지 열연코일의 월간 수요는 2465만6100톤으로 지난해 평균 수요 대비 5.74% 증가한 반면, 생산량은 전년 대비 12.27% 증가해 공급 증가율이 수요 증가율을 초과해 시장의 공급 과잉 모순이 지속적으로 증가했다. 5월 시장 수요 관점에서 볼 때 장마철이 도래하고 전통적인 비수기 시즌이 다가오면서 열연코일 수요는 감소하는 추세를 보일 수 있습니다. 5월 열연코일 수요는 2,540만톤 수준으로 전월 대비 4월 대비 1.74% 감소할 것으로 예상된다.
5월에는 열연코일 시장 공급량이 증가한 반면 수요는 감소했다. 수요와 공급의 방향이 반대 방향으로 변합니다. 수요가 좌회전하고 공급이 우회전하는 모순적인 추세 역시 열연코일의 수급 격차 확대를 가져올 것이다. 위에서 분석한 바와 같이 수급격차 확대는 가격에 부정적인 피드백 효과를 미칠 것이며, 5월 열연코일 시장은 여전히 하락 여지가 있을 것으로 예상된다. 거시 뉴스의 불확실성을 고려하면, 뉴스 발표에 따라 일시적인 물량 반등 가능성도 있을 수 있습니다. 그러나 이달의 전반적인 가격 초점 측면에서 주요 추진 요인은 여전히 공급 및 수요 펀더멘털에 집중될 것입니다. 5월에도 가격중심은 하락세를 유지할 것으로 예상된다.
